.svg)
Helmikuun kansainvälinen sijoitusstrategia: 2026 – Vastakkaisia viestejä
Politiikasta ja sijoittamisen perustekijöistä saatavat viestit ovat tällä hetkellä vastakkaisia. Haastavan geopoliittisen tilanteen ja pirteiden tulosnäkymien ristivedossa sijoittajien on hyvä painottaa enemmän jälkimmäistä, muttei myöskään sivuuttaa ensimmäistä. Odotamme osakkeiden tuottavan korkosijoituksia paremmin ja pidämme osakkeet ylipainossa sijoitussuosituksissamme.
Vastakkaisia viestejä
Etenkin Yhdysvaltain ulkopolitiikkaan liittyvä keskustelu Euroopassa on viime aikoina käynyt ymmärrettävistä syistä kuumana. Tätä taustaa vasten voi olla hankala ymmärtää, miksi osakemarkkinoiden kehitys on ollut melko myönteistä. Tämä ei kuitenkaan ole sattumaa. Monilla presidentti Donald Trumpin hallinnon poliittisilla päätöksillä on vain rajallisesti vaikutusta yritysten kykyyn tuottaa ja kasvattaa kassavirtaa. Tämä – eikä politiikan kulloinenkin tuuli Valkoisessa talossa – määrää viime kädessä osakemarkkinoiden suunnan. Sijoittajan on myös hyvä huomata, että vaikka yleinen poliittinen epävarmuus on kasvanut, osakkeisiin liittyvä poliittinen epävarmuus on huomattavasti maltillisempaa.
Lisäksi on hyvä pitää mielessä, että presidentin valta Yhdysvalloissakaan ei ole rajaton, vaikka Trumpin toiminta nostattaakin kulmakarvoja etenkin Euroopassa. Tämä näkyy esimerkiksi siinä, että viime kevään tullinkorotukset vietiin korkeimpaan oikeuteen. Samoin uudelleen heränneet keskustelut liittovaltion toimintojen sulkemisesta kertovat siitä, että kongressi tekee yhä tehtäväänsä presidentin vallankäytön vahtina. Lisäksi Yhdysvalloissa on marraskuussa tulossa välivaalit, joissa hallinnon politiikkaa mitataan vaaliuurnilla. Markkinat ovat myös alkaneet varoa asettamasta liian suurta todennäköisyyttä Trumpin yksittäisille avauksille, koska niistä usein peruutellaan ainakin osin. Toistaiseksi tämä lähestymistapa on osoittautunut oikeaksi.
Vakaa kasvunäkymä
Maailmantalouden näkymät ovat sijoittajan näkökulmasta riittävän pirteät yritysten tuloskasvua kirittääkseen. Teollisuuden kasvunäkymät ovat jatkaneet kansainvälisesti piristymistään kauppahuolista huolimatta. Palvelualatkin jatkavat hyvää kehitystään.
Yhdysvalloissa hyvä talouskehitys on jatkunut politiikan hälinästä huolimatta. Tämä on luonnollisesti ollut markkinoiden myönteisen kehityksen tukena. Odotamme tämän tuen myös jatkuvan. Euroopassakin talouskasvun pitäisi piristyä matalamman korkotason ja uusien investointien myötä. Puolustusinvestoinnit alkavat myös kasvaa tänä vuonna. Tämä kokonaisuus voisi myös piristää kulutusta elpyvän luottamuksen myötä. Kiinassa kasvun odotetaan hidastuvan, kun taas muiden kehittyvien maiden kasvu jatkunee reippaana. Kokonaisuutena maailmantalouden odotetaan kasvavan tänä vuonna koko lailla viime vuoden tahtiin, mikä riittää hyvin osakekurssien nousun jatkumiseen.
Rahapolitiikka noudattelee talouskehitystä
Keskuspankkien näkökulmasta tilanne on melko hyvä. Ohjauskorot ovat jääneet huomattavasti ylemmäs kuin ennen koronakriisiä, talousnäkymät ovat vakaat ja inflaatio melko lähellä tavoitetasoja. Tässä ympäristössä rahapolitiikka voi hyvin pysyä muuttumattomana ja keskuspankit voivat seurata talouden ja inflaation kehitystä. Korkeamman korkotason myötä elvytystilaa on tarpeen tullen enemmän, mikä parantaa keskuspankkien mahdollisuuksia reagoida yllättäviin haasteisiin. Osakemarkkinoiden näkökulmasta oleellisinta on, että rahapolitiikkaa kevennetään, mikäli talouden kokonaiskuva sitä vaatii. Jos talous pärjää hyvin ilmankin, sijoittajien päähuomio on kasvunäkymissä. Kasvuun liittyvät epävarmuudet kääntäisivät katseet nopeasti keskuspankkien suuntaan.
Vahvaa tuloskasvua
Odotamme yritysten tulosten kasvavan hyvää tahtia myönteisen talouskehityksen tuella. Tämänhetkiset noin 15 prosentin kasvuennusteet kansainvälisesti osoittautuvat luultavasti liian myönteisiksi, mutta kaksinumeroisiin lukuihin voidaan silti hyvin päästä. Teknologiasektorin odotetaan jatkavan reippaan kasvun tiellä, ja muilla aloilla kasvun odotetaan myös piristyvän. Toisin sanoen tuloskasvun laaja-alaistuminen jatkuu. Tulosten kasvaessa vauhdikkaasti osakekurssit harvoin laskevat merkittävästi. Tämä on vahvin peruste myönteiselle osakemarkkinanäkemyksellemme.
Vahvaa tuloskasvua
Odotamme yritysten tulosten kasvavan hyvää tahtia myönteisen talouskehityksen tuella. Tämänhetkiset noin 15 prosentin kasvuennusteet kansainvälisesti osoittautuvat luultavasti liian myönteisiksi, mutta kaksinumeroisiin lukuihin voidaan silti hyvin päästä. Teknologiasektorin odotetaan jatkavan reippaan kasvun tiellä, ja muilla aloilla kasvun odotetaan myös piristyvän. Toisin sanoen tuloskasvun laaja-alaistuminen jatkuu. Tulosten kasvaessa vauhdikkaasti osakekurssit harvoin laskevat merkittävästi. Tämä on vahvin peruste myönteiselle osakemarkkinanäkemyksellemme.
Osakkeiden tuottonäkymät parhaat
Osakkeiden arvostuskertoimet ovat historiaan verrattuna korkeat. Tämän takia sijoittajien on hyvä varautua viime aikoja hieman maltillisempiin keskipitkän aikavälin tuottoihin. Tuloskasvunäkymät ovat kuitenkin myös piristyneet yritysten kannattavuusparannusten ansiosta. Kun nämä paremmat keskipitkän aikavälin kasvunäkymät huomioidaan, osakkeiden tuottonäkymät näyttävät selvästi myönteisemmiltä kuin pelkkiä arvostuskertoimia katsottaessa. Lisäksi keroimet ovat kohonneet erityisesti siksi, että kannattavimmat ja siksi kalleimmat toimialat ovat onnistuneet kasvattamaan tuloksiaan vahvaa vauhtia vuodesta toiseen. Tämän seurauksena näiden alojen markkina-arvo on myös noussut. Arvostukseltaan kalliiden alojen painoarvon nousu taas on nostanut markkinoiden arvostuskertoimia indeksitasolla.
Kokonaisuutena sijoittajien on hyvä varautua hieman maltillisempiin, mutta selvästi korkomarkkinoita parempiin tuottoihin osakemarkkinoilta. Korkeiden arvostuskertoimien, sijoittajien myönteisten tunnelmien sekä poliittisen epävarmuuden yhdistelmä pitää kuitenkin myös kurssiheiluntaa koholla tulevina kuukausina.
Eurooppa, terveydenhuolto ja rahoitus ylipainossa
Osakealueista Eurooppa jatkaa suosikkinamme. Vanhan mantereen talousnäkymät ovat elpymässä, mikä tukee myös alueen yritysten tulosnäkymiä. Tunnelmat voivat myös saada lisänostetta kauppasopimuksista ja sääntelyn keventämisestä. Japani jatkaa alipainossa valuuttaan ja ulkomaankauppaan liittyvien riskien takia.
Kansainvälisissä toimialasuosituksissamme terveydenhuolto ja rahoitus jatkavat ylipainosa. Rahoitusalan yhtiöt hyötyvät talouden kasvusta ja sääntelyn kevenemisestä. Terveydenhuollon pitkän aikavälin kasvunäkymät ovat hyvät, ja tulosten odotetaan kääntyvän kasvuun. Kummankin toimialan arvostuskertoimet ovat verraten houkuttelevia. Päivittäistavarat jatkavat alipainossa.
Houkuttelevia tuottoja myös joukkolainoista
Joukkolainasijoitusten korot ovat houkuttelevilla tasoilla, joten sijoittajan kannattaa nyt huolehtia siitä, että salkussa on sijoitussuunnitelmaan nähden riittävästi joukkolainasijoituksia. Keskuspankkien ohjauskorkojen laskun myötä joukkolainasijoitusten tuottonäkymät ovat lisäksi talletuksia paremmat, kuten kuuluukin. Luottoriskimarginaalien kavennuttua mataliksi sijoittajan kannattaa tällä hetkellä mielestämme hakea lisätuottoja ennemmin osakemarkkinoilta kuin joukkolainamarkkinoiden väliltä.
