Stabila ekonomiska utsikter
På det stora hela bidrog de ekonomiska förutsättningarna i januari till en relativt stabil placeringsmiljö. Internationella valutafonden IMF höjde sin globala tillväxtprognos för BNP till 3,3 procent för 2026. Bakom uppdateringen ligger i synnerhet ökade investeringar kopplade till artificiell intelligens samt att den globala ekonomin anpassat sig till de tullar som USA tidigare höjt. Samtidigt väntas inflationen utvecklas måttligt, vilket stärker konsumenternas köpkraft och minskar risken för att penningpolitiken stramas åt inom den närmaste tiden. IMF påminner dock om att värderingsnivåerna på marknaden är höga till följd av den teknikdrivna börsuppgången, vilket ökar risken för överhettning på finansmarknaderna.
Den ekonomiska utvecklingen i USA var stark under andra halvan av förra året. BNP växte i en årstakt på 4,4 procent under det tredje kvartalet, och Atlanta Feds GDPNow-modell förutspådde en tillväxttakt på över 4 procent för årets sista kvartal. Tillväxten bygger på den privata konsumtionens styrka, AI-investeringar och ökad efterfrågan på export.
Ekonomin i eurozonen väntas ta fart i år, men tillväxttakten mot slutet av fjolåret nådde inte riktigt upp till USA:s nivåer. Eurozonens ekonomi växte med 1,3 procent under årets sista kvartal jämfört med samma period året innan.
Stark vinsttillväxt i USA
Företagens resultatperiod för årets fjärde kvartal har börjat positivt i USA. Resultaten för företagen i indexet S&P 500 väntas öka med cirka 11 procent jämfört med året innan, vilket underblåser börsutvecklingen. Teknikjättarna förväntas fortfarande stå för lejonparten av resultattillväxten med prognoser på över 20 procent, medan övriga företag i indexet väntas visa en betydligt måttligare resultattillväxt på omkring 4 procent. Företagens prognoser för 2026 har varit försiktigt optimistiska. Investeringar i AI och automation väntas fortsätta, och företagen betonar samtidigt vikten av att säkra lönsamheten inför ekonomisk osäkerhet. Marknaden har reagerat mycket snabbt om företagen kommit med svagare utsikter. De höga värderingsnivåerna lämnar inte mycket utrymme för besvikelser i det nuvarande läget.
Aktier har den bästa avkastningspotentialen
När det gäller placeringsutsikterna rekommenderar vi fortsatt övervikt i aktier. Vi förväntar oss att den starka och allt bredare resultattillväxten bidrar till en fortsatt positiv utveckling på aktiemarknaden. Bland de regionala aktierekommendationerna överviktar vi Europa, eftersom vi tror att den förbättrade ekonomiska miljön och lättnaderna i regleringen gynnar företagens resultattillväxt. Vi rekommenderar fortsättningsvis neutralvikt i Nordamerika, Finland och tillväxtmarknaderna. Vi underviktar japanska aktier.
Företagens vinsttillväxt förväntas förbättras i alla geografiska regioner i år.
Av sektorerna är hälso- och sjukvård samt finans enligt vår syn mest attraktivt prissatta och har stabila tillväxtutsikter. Vi rekommenderar undervikt i dagligvarusektorn, eftersom utsikterna för den är svagare.
.svg)
