Resultaten stöder aktiekurserna

14.10.2009Den starka uppgången på aktiemarknaden från bottennivåerna i mars har pågått i ett halvt år. Det brantaste uppsvinget är säkert redan förbi, men återhämtningen inom ekonomin och i synnerhet de goda nyheterna inför den kommande resultatperioden ger aktierna lyft också i fortsättningen.

Marknaden har repat sig

Världsekonomin har återhämtat sig klart snabbare än väntat från kollapsen i vintras. Framför allt industrin har klättrat raskt – å andra sidan var också utgångsläget exceptionellt lågt efter den fullständiga stagnationen i början av året. Inom världsekonomin väntar vi oss en snabb förbättring mot årets slut, varefter återhämtningen fortsätter, om än en aning långsammare.

Den globala aktiemarknaden har stigit med över 40 procent från vårens bottennoteringar. Placerarna har nu börjat oroa sig för om uppgången ännu kan fortsätta. Aktiepriserna ligger emellertid fortfarande mer än 30 procent under toppnivåerna år 2007. De rekordartade siffrorna för ett par år sedan kommer inte att nås på ett bra tag, men visst finns det ännu rum för ytterligare uppgång.

Resultaten ger aktierna lyft

I oktober kommer företagens resultat att avgöra utvecklingen på aktiemarknaden. Även om resultaten kommer att vara svaga jämfört med siffrorna ett år tidigare, kan de innebära en positiv överraskning då man ser på resultaten och förväntningarna från början av året. Företagen har genom kostnadsbesparingar kraftigt lyckats effektivisera sin verksamhet. Nu syns tecken på att försäljningen skulle piggna till i takt med att ekonomin repar sig. Den hårda åtstramningen av utgifterna och den förbättrade försäljningen möjliggör en raskare tillväxt av företagens resultat än väntat.

Aktierna får också stöd av marknadsomgivningen. Placerarna har stora mängder kontanter och avkastningen på alternativa placeringsobjekt är låg. Dessutom finns det ännu många placerare som inte alls hunnit ta del av den snabba kursuppgången. Därför har det också under de senaste månaderna varje gång som aktiekurserna sjunkit ens litet snabbt funnits intresserade köpare.

Räntorna fortsatt låga

Återhämtningen inom ekonomin vilar fortsättningsvis på ostadig grund och myndigheterna tar inga risker som kunde innebära att utvecklingen stannar upp. Räntorna kommer därför att vara mycket låga ännu länge framöver, och staternas skuldsättning får fortsätta att öka. De låga räntorna i kombination med en spirande ekonomisk tillväxt är mycket gynnsam för aktieplacerarna.

Den snabba uppgången kan däremot inte fortsätta i all evighet och därför väntar vi oss att uppsvinget, såväl när det gäller ekonomin som aktiekurserna, redan håller på att mattas av. Så länge som ekonomin repar sig, fortsätter emellertid också aktierna att stiga i värde. Myndigheternas skärpta kommentarer eller placerarnas överdimensionerade förväntningar kan emellertid medföra bakslag på tillväxtspåret inom den närmaste framtiden. Sålunda är marknadsfluktuationerna fortsatt kraftiga, även om utvecklingen går mot det bättre.